大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗"https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无人机(jī)试图袭击克(kè)里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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