“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(f未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思p>

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