当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超过债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议(yì)案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机(jī)构的(de)第(dì)一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促(cù)成银行(xíng)挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往(wǎng)是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石(shí)油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前(qián)期超跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量1中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样30万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业(yè)等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们(men)预(yù)期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕榈油(yóu)的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样>

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具(jù)备(bèi)持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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