编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tá中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵i)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度(dù)末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的(de)产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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