昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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