一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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