钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月(yuè)时间(jiān)极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项目，传艺(yì)科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射(shè)的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又(yòu)该如(rú)何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划(huà)频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度(dù)大大(dà)落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作(zuò)设立控(kòng)股(gǔ)孙公司(sī)江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析师和(hé)个人投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠电(diàn)池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意(yì)地“主动”披(pī)露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价，不(bù)到半(bàn)年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠电池业(yè)务(wù)未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回复的公告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场(chǎng)信(xìn)服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经(jīng)营规模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步(bù)，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公司(sī)盈利(lì)水平(píng)起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了(le)9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离(lí)子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的(de)联(lián)合银团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特(tè)定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速(sù)电动车领(lǐng)域实(shí)现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户(hù)情况(kuàng)时，公司(sī)都以(yǐ)“目(mù)前订(dìng)单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样(yàng)后(hòu)客户(hù)的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和(hé)合(hé)作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客户名称和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地(dì)正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业(yè)部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能(néng)大幅增(zēng)加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其(qí)在调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台(tái)前(qián)的(de)，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价已经(jīng)跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目前三元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产的(de)生(shēng)产成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的(de)也接近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技(jì)术不断(duà旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释n)发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外(wài)，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目(mù)剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及(jí)建成(chéng)项目(mù)实际效(xiào)益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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