近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品期(qī)货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度(dù)商品市(shì)场整体下跌的背(bèi)景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)在报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季(jì)度(dù)，建信能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金在一季报网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费(fèi)用(yòng)和(hé)信用减值损失(shī)后的余额(é)，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现收益加上本(běn)期公(gōng)允价(jià)值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资(zī)产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内(nèi)基金投资网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月份又很(hěn)快反弹至(zhì)年(nián)初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业(yè)属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波(bō)动(dòng)性。后(hòu)期则主要是欧(ōu)美银行业(yè)出(chū)现流(liú)动性危机(jī)，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继续主导贵(guì)金(jīn)属行情(qíng)，同时也需(xū)关(guān)注突发地缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来(lái)，美联(lián)储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)今年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进一步(bù)提升。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性及金(jīn)银比价的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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