金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(shì)指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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