5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。<上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？/p>

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nè上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？i)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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