5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着(zhe恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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