北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。 <一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱/p>

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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