北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为(白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么wèi)客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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