“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　name是什么意思 name是姓还是名c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905382.png">

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标(biname是什么意思 name是姓还是名āo)，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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