编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(wén)在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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