在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基(j粤西是指什么地方ī)金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也粤西是指什么地方(yě)可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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