AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派(pài)别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带(dài)来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布(bù)局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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