“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计(jì)会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言(yán)称(chēng)国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和美(měi)债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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