其中，安(ān)硕(shuò)核心MSCI新兴市(shì)场(chǎng)ETF（IEMG）在今年一季度末晋升为桥水的第一大(dà)重仓，加仓(cāng)了331万股左右，持仓增至1786.26万股，期末持仓市(shì)值(zhí)为8.72亿美元，占投资组合比例(lì)的5.32％。

　　第二、第七(qī)大持仓是两只标普500ETF，分别(bié)持有182.87万股、123.31万(wàn)股，较上一季度(dù)都有所减持，期末持仓市值分别(bié)为7.52亿(yì)美元、5.05亿美元。

　　值得注意的是(shì)，桥(qiáo)水持有多只消(xiāo)费品个股，但是今年(nián)一季度(dù)都进行了(le)减持，比(bǐ)如其第(dì)三大持(chí)仓宝(bǎo)洁，减(jiǎn)掉了5万(wàn)股左右，期末(mò)持有494.49万股，持(chí)股市值(zhí)为7.35亿美(měi)元；还有(yǒu)桥水也减持(chí)了百事可(kě)乐(lè)、可口可乐，持股数量分别降(jiàng)至280.75万股、814.52万股，期(qī)末持(chí)股市值为5.12亿美元、5.05亿美(měi)元，分别位列第(dì)五、第六(liù)大重仓股(gǔ)；另外，桥水还减持了麦当劳、开市客(kè)、沃尔玛，其(qí)中沃尔玛的减持幅度相对较大(dà)。

　　但是，桥(qiáo)水在一季(jì)度(dù)小幅加仓了医疗领域的(de)强生，持股增至(zhì)358.75万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)为5.56亿(yì)美元，位列第四大重仓(cāng)股。

　　桥水加仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减(jiǎn)持(chí)黄金ETF等

　　基金君梳(shū)理了桥水(shuǐ)基金美股(gǔ)前30大(dà)重仓(cāng)，其(qí)中增持的(de)标的还包括谷(gǔ)歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股数量增至230.83万股，持有市值为2.39亿美元；还增(zēng)持了脸书Meta，持(chí)股(gǔ)增至(zhì)100.18万股，持(chí)有(yǒu)市值为2.12亿(yì)美元；此外，增(zēng)持了VISA、直觉外(wài)科、贝宝、Booking等。

　　但是，基(jī)金君(jūn)发现，桥水在一(yī)季度减(jiǎn)持的标的(de)相对较多(duō)，除去前十大重(zhòng)仓，桥水还减持了先锋领航富时新(xīn)兴市(shì)场ETF，减少535.74万股，持股数量(liàng)降至847.11万股(gǔ)，减持幅度达38％，持(chí)有市(shì)值为3.42亿美元。

　　另外桥水(shuǐ)减持幅度较大的(de)还有拼多多，减(jiǎn)少了150.34万股，持股(gǔ)数(shù)量降至(zhì)214.24万股，减持幅度41％，持(chí)有(yǒu)市值为1.63亿(yì)美(měi)元。桥水还减持了(le)亿滋国际22％，持股降至223.41万(wàn)股，持有市值为1.56亿美元；减持(chí)了塔吉特28％，持股降至(zhì)66.44万股，持有市值为1.10亿美元。

　　值得注意(yì)的是(shì)，桥(qiáo)水在(zài)一(yī)季(jì)度还(hái)减持(chí)了其(qí)特别(bié)看好的黄(huáng)金资(zī)产(chǎn)，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期(qī)末持仓降至(zhì)88.68万股，持有市值为1.62亿美元。该基金从去年年(nián)底以(yǐ)来(lái)出现较大涨势，表(biǎo)现(xiàn)非(fēi)常突出。

　　但从最新的观点看，桥水还是非(fēi)常看好黄金的。

　　近期，桥水基金(jīn)联席(xí)首席投资(zī)官凯伦·卡尼(ní)奥尔-坦布尔表示，黄(huáng)金可(kě)能正处于持(chí)续增长期的开端，因为全(quán)球对美元(yuán)去杠杆化的推动仍是金(jīn)价(jià)的长期支撑(chēng)。她表示，黄金被低估了，还有很长的路要走。

　　她还说，黄金在全球(qiú)货币(bì)市场中日益重要，这(zhè)使得它不仅仅是对抗债券市场(chǎng)和(hé)利率的工具。另外，地缘(yuán)政治动荡不会消(xiāo)失，这是对黄金的长期支撑。不(bù)仅如此，由于全(quán)球通胀水(shuǐ)平仍相对(duì)较(jiào)高，黄金将继续(xù)吸引投资者(zhě)，以(yǐ)对冲购买力(lì)下降的风险。

　　桥水(shuǐ)最(zuì)新观点曝光

　　4月末，桥水联合首席投资官(guān)鲍勃·普林斯分享了他在2023年一季度(dù)的最新观察。

　　他指出，名义支(zhī)出水平高于(yú)经(jīng)济体的生产能力，导(dǎo)致通(tōng)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台胀率远高于目标水平，美国和其他西(xī)方经济体处(chù)于看跌失衡(héng)中。为了(le)纠正这(zhè)种(zhǒng)失衡，缓解需求压力(lì)，欧(ōu)美各国央行一直在(zài)实施紧缩政(zh适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台èng)策——目前紧缩政策造成的负(fù)面影(yǐng)响初(chū)现苗(miáo)头。但一(yī)切才刚刚开始，恢复均衡(héng)将会给经济和市(shì)场带来一定的负(fù)面影响。

　　相比之下，亚洲(zhōu)经济体的经济更加接近(jìn)于均衡——支出与劳动(dòng)力产(chǎn)出水平一致，通胀可控，政策制定者有足够的空间提(tí)振经济(jì)和市(shì)场。

　　鲍勃·普(pǔ)林斯也称，在大部分西方国家，货币政策紧(jǐn)缩扭转了流动(dòng)性方向，促使人(rén)们抛售资产持有现金。紧缩政(zhèng)策推高了(le)折(zhé)现率(lǜ)（即现金(jīn)未来实际收益率的预期），但迄今为止尚未(wèi)严重影(yǐng)响风险溢价和经济增长，上述情况极有可能在(zài)周期的下一阶段出现。与西(xī)方国家(jiā)相(xiāng)比(bǐ)，中(zhōng)国、日本和许多(duō)亚洲国家(jiā)和(hé)地区处于周期的不同位(wèi)置，这些(xiē)国家和(hé)地区(qū)的(de)政策制定者(zhě)支(zhī)持货币和信用(yòng)流动，这降(jiàng)低了折现率和风(fēng)险溢价，促进了经济增(zēng)长。

　　5月份(fèn)，对(duì)于近期美联储(chǔ)加息，桥水基金(jīn)在其官(guān)微发文称，“上周美(měi)联(lián)储加(jiā)息25个基点。虽然没有明确声明加息将会(huì)暂(zàn)停(tíng)，但政策指引的(de)取消和鲍威尔讲话(huà)清楚表明，美联储希望持观望态(tài)度。这符合我们对(duì)当前形势的解(jiě)读(dú)。”

　　桥水表示(shì)，为(wèi)了应对疫(yì)情(qíng)带来(lái)的影响，许多发达经济体都(dōu)推出(chū)了大规模财政刺(cì)激政(zhèng)策，引发了通(tōng)胀问题。为了应对高通胀，央行不得(dé)不(bù)收紧政策。其中美国采(cǎi)取了最激进的应对通胀的举措(cuò)，在不到18个(gè)月的时间里(lǐ)，美联储(chǔ)加息500个基点(diǎn)，并迅速减(jiǎn)持债券。目前，虽然美(měi)国经(jīng)济尚未(wèi)出现严重问题，但(dàn)名义支出已经放缓。如果美(měi)联储进(jìn)一步(bù)收紧政策，银行业就会继续(xù)承(chéng)压，从而(ér)影(yǐng)响信贷供应。上(shàng)周，美国第一共和银行被(bèi)接管(guǎn)，再次凸显美国(guó)金(jīn)融(róng)体系面(miàn)临压(yā)力，股(gǔ)市(shì)和债券收(shōu)益率出现下跌。美国可能需要（也(yě)可能不需要）进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧政策。鉴于迄今为止的紧缩举措，美(měi)联储可以评估形势再做出决策。

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