昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样fú)度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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