编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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