大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本(běn)市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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