如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年(nián)内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅(fú)更是美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本(běn)五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注(zhù)意(yì)到(dào)这(zhè)一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日(rì)本(běn)产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越(yuè)来(lái)越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场上分散投资(zī)对(duì)象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市(shì)的回(huí)报率是(shì)在波动性(xìng)远低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市(shì)对(duì)美国投资(zī)者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债务(wù)上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外资的(de)回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低(dī)回报(bào)。那(nà)么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超(chāo)全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理(lǐ)标准的(de)提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布(bù)的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实(shí)的(de)底(dǐ)部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司的回(huí)购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方(fāng)面的(de)有利(lì)证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的(de)推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定(dìng)期公开(kāi)会议(yì)之前与股东(dōng)进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的(de)最大单一原因。他们对提(tí)高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已(yǐ)被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前(qián)三个月日(rì)本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季(jì)度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèn美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思g)策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集(jí)团中唯一(yī)一(yī)个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第(dì)三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽(qì)车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了(le)市(shì)场，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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