周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台。

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