金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清算协议(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(yì)或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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