本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季(jì)上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据(jù)预示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令(lìng)流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承(chéng)压，相较而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市(shì)净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪指什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气设(shè)备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气(qì)并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大(dà)。

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