在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降(jiàng)和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行业。

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