大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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