今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些huò)将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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