AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生(shēng)活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字(zì)化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人(rén)工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的(建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益(yì)于(yú)这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能(néng)源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(g建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗uò)度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资(zī)目标。

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