北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们(men)做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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