北京时(shí)间(jiān)5月7日，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问(wèn)环节中，回(huí)答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国(guó雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的(de)国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司(sī)进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语tóu)资对(duì)象(xiàng)均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言(yán)，投资中国(guó)可(kě)以让(ràng)你用便宜的(de)价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可(kě)能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而(ér)且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的(de)价值(zhí)判断(duàn)而不是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，排名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财(cái)经参考了(le)上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过(guò)不良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字(zì)营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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