随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优(y杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格(杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强gé)的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度(d杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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