昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四(sAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ì)所创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思iāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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