昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(l非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读uó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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