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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰相遇时间的公式 相遇时间怎么求(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(相遇时间的公式 相遇时间怎么求guān)匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨相遇时间的公式 相遇时间怎么求，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带(dài)来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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