当(dāng)前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他(tā)几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在(zài)致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能(néng)在(zài)这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将对(duì)资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利(lì)益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内(nèi)持(chí)续(xù)去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品(pǐn)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲短期(qī)偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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