在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放的定期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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