美团的肯德基会员卡收费吗多少钱肯德基办会员要钱吗-IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站

美团的肯德基会员卡收费吗多少钱肯德基办会员要钱吗申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件(jiàn)：21世纪经(jīng)济(jì)报道、澎(pēng)湃新闻等多家(jiā)媒体报道(dào)，协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)将于5月15日执(zhí)行(xíng)，其中(zhōng)国有银行执行基准利率加10BP；其它金融机构执行基准利率加20BP。

　　通(tōng)知存款和协定存款是什么？通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)是“类活期(qī)存款”，灵活性好于定期(qī)，收益(yì)率(lǜ)好于(yú)活(huó)期。产品推出的目(mù)的更多是为吸引存款。通知存款(kuǎn)是指不约定存期(qī)，在支取时提前通知银(yín)行(xíng)的存款业务，分为提前一天和(hé)提前七天的(de)两种类型。协定存款是对协定(dìng)额(é)度(dù)以(yǐ)内的(de)部分给(gěi)予(yǔ)活期(qī)利率(lǜ)，对超(chāo)过协定(dìng)部分给予协定存款利率。

　　通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)当(dāng)前利率(lǜ)处于什么(me)水平？为何需要规定上(shàng)限？根据(jù)央行公(gōng)告， 1 天(tiān)和 7 天期通知存(cún)款利率分(fēn)别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率(lǜ)为 1.15％，活期挂牌(pái)基(jī)准利率为 0.35％。如以(yǐ)此为标准，则(zé)国有四大行1天(tiān)和7天(tiān)期通知存款(kuǎn)利率的(de)上限(xiàn)分别为(wèi)0.90％、1.45％，协(xié)定存款利率上限为1.25％。其它金(jīn)融(róng)机(jī)构 1 天和 7 天期(qī)通(tōng)知存款利率的上限(xiàn)分(fēn)别为 1.00％、 1.55％，协定存款(kuǎn)利(lì)率上限为(wèi) 1.35％。而目前部(bù)分(fēn)城(chéng)商行与农商(shāng)行通知、协定(dìng)存款利率偏(piān)高(gāo)，我们(men)梳理的样本(běn)银(yín)行(xíng)中(zhōng)有(yǒu)13.5％的银行超过新规上限。7 天通(tōng)知存(cún)款的最高利(lì)率达到(dào) 2.1％。且部分银(yín)行最高的通(tōng)知存款利率(lǜ)高于其挂牌(pái)价，存在“存(cún)款竞争”令负债成(chéng)本相(xiāng)对(duì)刚性的问题。

　　规定上限对相关(guān)存款实际利率有何影(yǐng)响？是(shì)否(fǒu)会对M1和(hé)M2产生影响？部分城商(shāng)行和农商行（占(zhàn)比近13.5％）通知存款(kuǎn)和协定存款利率或将有所下调，但对M1和M2增速影响非对称。其(qí)一，通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)应属于(yú)其他存(cún)款，美团的肯德基会员卡收费吗多少钱肯德基办会员要钱吗g>对(duì)M1或没有影响。其二(èr)，通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款若流出(chū)，可能(néng)会(huì)拖累 M2 增速。根据(jù)《存款统计分类及编码》，我们(men)合(hé)理(lǐ)推(tuī)断，通(tōng)知存款和协定存款归属于 M2 下的其他存款科目，则(zé)其变动会影响M2规模和增速。考虑到此次利率上限的设(shè)定(dìng)，可能有(yǒu)部分个人或企业(yè)将通知存(cún)款和协定存款投向收益率更高的理财(cái)以及其他资管产品中，拖累 M2 增速表现(xiàn)。考虑到4月居民存(cún)款已经开始重(zhòng)新流向(xiàng)表(biǎo)外，M2增速预计将进入下行通(tōng)道。再考虑到此(cǐ)次通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的约束，或(huò)进一步加速居民将资金从表内搬至(zhì)表外。

　　是否意味(wèi)着(zhe)存款利率下调新(xīn)一轮的开(kāi)始？本次约束通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存款利率，核心目的是缓解银行净息差压力。23Q1 商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差下探，其中国有银行平(píng)均(jūn)净息差下行(xíng) 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八(bā)家股份制银行(xíng)的平均净息差下(xià)行 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业银行的利润是准公(gōng)共品，去向有(yǒu)三：一是利(lì)润(rùn)分(fēn)配给财政(zhèng)的非税收入；二是转增资本金以满足宏观审慎的管理(lǐ)要求(qiú)，疏通货币政策的传(chuán)导(dǎo)渠道；三是(shì)增加拨备以应对坏账风险。既要保证商(shāng)业银(yín)行的合理盈利水平(píng)，又要不抬高(gāo)实体经济融资水平，惟有对存款(kuǎn)利率进行调整。实际(jì)上(shàng)， 2022 年 9 月主(zhǔ)要(yào)银行已经下调存款利(lì)率(lǜ)，年初至今其他银(yín)行也纷纷跟进，随着商业银行普通存款利率的调整到位，政策抓手转向其(qí)他存(cún)款(kuǎn)的利率水平。但目(mù)前尚不构(gòu)成新一(yī)轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)开始，源于目(mù)前存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)参考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而目(mù)前 10Y 国债收益率高(gāo)于上一(yī)轮下(xià)调时(shí)低(dī)点， 1 年期(qī) LPR 持平，尚不具备全面下(xià)调的充分(fēn)条(tiáo)件(jiàn)。

　　高频数(shù)据经济表(biǎo)现：汽车(chē)销售、地产销售改善。乘(chéng)用车零售同比较上周上(shàng)升 27pct 至(zhì) 67％，今年累计同(tóng)比 1％，全(quán)国整车货运量有所反弹。房地产市场：地产销(xiāo)售有所恢(huī)复，因城施策继续(xù)加码。政府性基金(jīn)与基建：新增专项(xiàng)债 147.8 亿，下周计划发(fā)行 881.1 亿。工业生产与制造业投(tóu)资：开(kāi)工率继(jì)续改善(shàn)。通胀：猪肉、蔬菜、水果、钢铁(tiě)、煤(méi)炭价格下降，油价(jià)上升。货(huò)币政(zhèng)策与汇率(lǜ)：资短端金利率下行(xíng)、美(měi)元下行，人民(mín)币升(shēng)值。

　　风险提示：稳(wěn)增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)见效速度慢于预(yù)期(qī)，数据搜集遗漏。

　　以下为正文

　　周关(guān)注：存款利率(lǜ)下调(diào)新一(yī)轮的开始？

　　事件：21 世纪经济报道、澎湃新闻等多家媒体(tǐ)报道，协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限：国有银行（特(tè)指工(gōng)农(nóng)、中、建(jiàn)四大行(xíng)）执行基准利率加(jiā) 10BP ；其它金融机构(gòu)执(zhí)行基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起执行。

　　1. 通知存款和协定存款(kuǎn)是什么？

　　通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)是“类活期存款”，灵活性(xìng)好(hǎo)于定期，收(shōu)益(yì)率好于活期。产品推出的目的更多是为吸(xī)引存款。

　　通知存款是指不约定存期，在支取时提前通(tōng)知(zhī)银行的存款业务，分(fēn)为提(tí)前一天(tiān)和(hé)提前七天(tiān)的(de)两种类(lèi)型。在存(cún)入款项时不约定存期，支取(qǔ)时需(xū)提前通知银行，约定(dìng)支取存款的(de)日(rì)期和金额方能支取，按存(cún)款人提前通知(zhī)的期限(xiàn)长短划分为一天通知存(cún)款和(hé)七天通知存款两个品(pǐn)种，一天通知存款必(bì)须提前(qián)一天通知(zhī)约定支取存款，七天通(tōng)知存款(kuǎn)必(bì)须提前七天(tiān)通知约定支取存款。通知(zhī)存款面向个人(rén)和企业办理。

　　协定存款(kuǎn)是对协定额度(dù)以内的部分给予活期(qī)利(lì)率(lǜ)，对超过协定部分给予协(xié)定存款利率。协(xié)定存款是指银行与(yǔ)客户签订协(xié)议，约定结算(suàn)账户的每日留(liú)存(cún)金额，结算账(zhàng)户每日余额低于最低(dī)留存额（含(hán)）的(de)部分按活期存(cún)款利(lì)率计息，超过部分按中国人民银行(xíng)规定(dìng)的协定存款利率计(jì)息的存款。协定存款(kuǎn)面(miàn)向企(qǐ)业(yè)办理。

　　2. 通知、协(xié)定存款当前利率水平(píng)？为何(hé)需(xū)要(yào)规定上限？

　　若央(yāng)行规定(dìng)新的利率上限，则7天通知存款利(lì)率的(de)上限被设(shè)定(dìng)为(wèi)1.55％。根据央行(xíng)公告， 1 天和 7 天期(qī)通知存款利率(lǜ)分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为 1.15％，活期(qī)挂牌基准利率(lǜ)为 0.35％。如(rú)以此为标准(zhǔn)，则(zé)国有四大行 1 天和 7 天期通知存款(kuǎn)利率的上限分别(bié)为(wèi) 0.90％、 1.45％，协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限为 1.25％。其它金融机构 1 天和 7 天(tiān)期通知存款利率的上限分(fēn)别(bié)为 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存款利率(lǜ)上限为 1.35％。

　　城商(shāng)行与(yǔ)农商行(xíng)通知、协定存(cún)款利率(lǜ)偏高，样(yàng)本银行中有13.5％的(de)银(yín)行(xíng)超过(guò)新规上(shàng)限(xiàn)。我(wǒ)们梳理了国(guó)有银(yín)行、股份制银行(xíng)、 20 家城商行（按资产规模排序）以及(jí) 14 家农商(shāng)行的挂(guà)牌利率（截(jié)止至 5 月 11 日），其中国有银行与(yǔ)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)未超过央(yāng)行新(xīn)规上限，超过上(shàng)限的银行主要(yào)集(jí)中在城商行和农商行(xíng)中(zhōng)，占比(bǐ)达 13.5％，其中 20 家(jiā)城商行中有(yǒu) 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中有 3 家超过上限、占(zhàn)比 15.6％。 7 天通知存(cún)款的最高利(lì)率(lǜ)达到 2.1％。

　　同时，部分银行最(zuì)高的通(tōng)知存款利率高(gāo)于其(qí)挂(guà)牌价(jià)，存在“存款竞争”令(lìng)负债成本相(xiāng)对刚性的(de)问题。我们在(zài)梳理过程中发现(xiàn)，部(bù)分银行个人通知存(cún)款(kuǎn)的最(zuì)高利率高于(yú)挂牌利率，其 1 天(tiān)的通(tōng)知存款最(zuì)高利(lì)率(lǜ)为 1.75％，而其挂牌利(lì)率是(shì) 1.35％。

　　存款(kuǎn)利率下调新一轮的开(kāi)始？

　　存款利率下调新一(yī)轮(lún)的开始(shǐ)？

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)调新一轮的开始？

　　3. 规(guī)定(dìng)上限对实际(jì)存(cún)款利率、 M1 和 M2 的影响(xiǎng)如何？

　　部分城商行和农商(shāng)行通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率或将(jiāng)有所(suǒ)下调。目(mù)前超过利率新规上限的主要为城商行(xíng)和农商行，样(yàng)本(běn)银(yín)行中有 13.5％的银行超(chāo)过上限，其(qí)中 7 天(tiān)通知(zhī)美团的肯德基会员卡收费吗多少钱肯德基办会员要钱吗存(cún)款的最高利(lì)率达到 2.1％（规定上限为 1.55％），因(yīn)此新规的执行(xíng)会(huì)导致部分(fēn)城商行和农(nóng)商行（合理估算近 13.5％的比(bǐ)例）通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率或将(jiāng)有所下调。

　　是否会对M1和M2的增速(sù)产(chǎn)生(shēng)影响？

　　其(qí)一，通知存款和协定存款应属于其他存款，对M1或没有影响。根据《存款(kuǎn)统计分类及编码(mǎ)》，通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与普通存款(kuǎn)并列，并不属于单位存款(kuǎn)和储蓄存款。则考(kǎo)虑到(dào) M1 为 M0 与单位活期存(cún)款之和，其不在 M1 的包含范围(wéi)之内，利率上限的设定(dìng)对 M1 应当没有影响(xiǎng)。

　　其(qí)二(èr)，通知(zhī)存款和协定存款若流出，可能(néng)会(huì)拖累M2增速。根据《存款(kuǎn)统计(jì)分(fēn)类及编码》，我们(men)合理推(tuī)断，通知(zhī)存款和协定存款归属于(yú) M2 下的(de)其他存款科(kē)目，则其(qí)变动会影响 M2 规模和增速。考(kǎo)虑到(dào)此次利率上限的设定(dìng)，可能有部分个人(rén)或(huò)企(qǐ)业将通知(zhī)存款和(hé)协定存款(kuǎn)投(tóu)向收益率更(gèng)高的(de)理财以及其他资管产品中，拖(tuō)累(lèi) M2 增速(sù)表现。

　　考(kǎo)虑(lǜ)到4月居民存(cún)款已经开始重新流向表外，M2增速预(yù)计将(jiāng)进入下行通道。M2 近一年的上行(xíng)由个人存款(kuǎn)推动，资管资金回表也主(zhǔ)要(yào)来源于(yú)居(jū)民。 22 年 3 月(yuè) -23 年 3 月， M2 同比上(shàng)行的 3 个百分点中，有(yǒu) 3.1 个(gè)百分(fēn)点(diǎn)来源于个人(rén)存款的规模扩(kuò)张。年初以来 1.6 万亿(yì)资(zī)管资(zī)金回流表内(nèi)中，有 1.4 万亿来源于(yú)住户部门(mén)。但随着4月居民存款同(tóng)比首次由(yóu)增转降(jiàng)，居民(mín)资(zī)产配置或(huò)回流表(biǎo)外(wài)，对应的则是M2美团的肯德基会员卡收费吗多少钱肯德基办会员要钱吗ng>同比超过市场(chǎng)预期下行。再(zài)考虑到(dào)此(cǐ)次通知存款和协定存款利率上限(xiàn)的约束，或(huò)进一步(bù)加速居民将资金(jīn)从表内(nèi)搬至表外。

　　4. 是否意(yì)味着存款利率下(xià)调新一轮的开始？

　　本(běn)次约束通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)，核心目的是缓解(jiě)银行净息差压(yā)力。23Q1 商业银(yín)行净息差下探，其中国有(yǒu)银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银(yín)行(xíng)的(de)平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是准公共品，去向有三：一是利(lì)润分配(pèi)给财政的非税收入(rù)；二是转增(zēng)资本金以(yǐ)满足宏观审慎的管理要求，疏通货币政策的传导渠道；三是增(zēng)加拨备(bèi)以(yǐ)应对(duì)坏账风险(xiǎn)。既(jì)要(yào)保证商业(yè)银行的合理盈利(lì)水平(píng)，又要(yào)不(bù)抬高实体经(jīng)济融资(zī)水平，惟(wéi)有对(duì)存款利率进行调(diào)整。

　　实际上，去年9月主(zhǔ)要银行已经下调存(cún)款利率，年(nián)初至今(jīn)其他(tā)银行也纷纷跟进，随(suí)着商业银行(xíng)普通(tōng)存款利率的(de)调整到(dào)位，政策抓手转向其他存(cún)款的利率水平。而部分(fēn)中小银行未高(gāo)息揽储(chǔ)，其通(tōng)知存(cún)款利(lì)率和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)明(míng)显(xiǎn)偏(piān)高，实际上不利于(yú)商业银行整体负债端成本的下降(jiàng)，也成为本次约束通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率的触发因(yīn)素。

　　是否是(shì)新一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的开始？目前(qián)十年期(qī)国债收益率高于(yú)上一(yī)轮下调时低点，1年期(qī)LPR持平(píng)，因(yīn)而(ér)目前尚(shàng)不(bù)具备充分条(tiáo)件。2022 年 4 月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，以 10 年期国债收(shōu)益(yì)率和以(yǐ) 1 年期 LPR 基(jī)准，合理调整存款利率水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国债利率(lǜ)下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也(yě)相应触发 2022 年 9 月(yuè)部分全国性银(yín)行下调存(cún)款利率，如一年期定期存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今， 1 年期 LPR 按兵不动， 10 年期国(guó)债收益率(lǜ)走高 3.9BP ，并未进一(yī)步下行。

　　高频经济表(biǎo)现：汽(qì)车、地产销(xiāo)售改善(shàn)

　　1）商品(pǐn)消费：乘用车零售较(jiào)上周有所改善，今年以(yǐ)来(lái)累计同比增长1％。截至5月7日，乘(chéng)用车零售同比较(jiào)上周上升27pct至67％，今年累计同比(bǐ)1％。5月1-7日，乘用车市场(chǎng)零售同比增(zēng)长67％。

　　2）服务(wù)消(xiāo)费：全(quán)国(guó)整车货运量有(yǒu)所(suǒ)反弹，京(jīng)沪深(shēn)迁徙指数继续上行(xíng)。截止 5 月(yuè) 11 日，全国整车货运量较 2021 年(nián)同(tóng)期上行 4.3pct 至(zhì) -16.3％；京沪深迁徙趋势(shì)较 2021 年同期(qī)上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与政府消费(fèi)：截至5月12日，当(dāng)周国债净(jìng)融资(zī)-754.8亿(yì)，当(dāng)周(zhōu)新增0亿一般债，下周计划发行34.83亿。

　　4）房地产市场：地产销(xiāo)售回暖，五(wǔ)一过后因城施策继续加码。截至 5 月(yuè) 11 日(rì)， 30 大中城(chéng)市(shì)商品房(fáng)周均(jūn)成(chéng)交面积两年平(píng)均增速回升 13.0pct 至 -18.6％，分(fēn)结构看，一线、二线和三线(xiàn)城市分别(bié)回升 22.9pct 、 14.5pct 和(hé) 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和(hé) -34.3％。贵阳、内蒙古等 30 余(yú)个城市进行了(le)公积金贷(dài)款(kuǎn)政策(cè)的(de)调整和(hé)优化。

　　5）政府性(xìng)基金(jīn)与基建：当周(zhōu)新增专(zhuān)项(xiàng)债(zhài)147.8亿(yì)，下周计划(huà)发行881.1亿。

　　6）制造业(yè)投资与(yǔ)工业生(shēng)产(chǎn)：受(shòu)五一(yī)假期及需求(qiú)走弱影响，开工(gōng)率连周下滑(huá)。截至 5 月 5 日，高炉(lú)开工率继续(xù)回落 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开(kāi)工率季(jì)节性(xìng)回落 1028bp 至 60.38％，但(dàn)仍强于去年(nián)同(tóng)期（ 40.6％）。

　　7）出(chū)口：港口物(wù)流(liú)效率有所(suǒ)改善(shàn)。截至 3 月 17 日，交(jiāo)运部重点港口货物吞吐量(liàng)较上(shàng)周回升 0.8％，高速公(gōng)路货车(chē)通行量(liàng)与铁路货(huò)运量较上周(zhōu)分(fēn)别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格(gé)：猪肉价(jià)格(gé)继续下行，菜价、果价回升(shēng)。截(jié)至 5 月 4 日，猪肉零售价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤；截至 5 月 11 日，蔬菜、水果价格分别环涨 0.6％、 2.1％，同比分别(bié)回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油价小幅(fú)回升，国内钢价、煤(méi)价下行。截(jié)至(zhì) 5 月(yuè) 11 日，布油(yóu)周均价小幅回(huí)升 0.1％至(zhì) 76.4 美元 / 桶(tǒng)，动力煤价格回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺(luó)纹钢价格下行(xíng) 0.9％至 3812 元 / 吨。截至 5 月(yuè) 5 日(rì)，美国原油产(chǎn)量 1230 万(wàn)桶 / 日。

　　10）货(huò)币政策与汇(huì)率：逆回购(gòu)地量延(yán)续，资金(jīn)利率(lǜ)小幅下行。截(jié)至(zhì) 5 月(yuè) 12 日，本(běn)周逆回购余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别(bié)较上周小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小幅上行，人民币被(bèi)动贬值。截至 5 月(yuè) 11 日，美元(yuán)指数小幅上行至 102.1 , CNY 和 CNH 分别报(bào)收 6.9396 和 6.9410 ，分别(bié)较上周贬值 0.3％、 0.6％。