个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略(lüè)的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台(tái)上仅可(kě)查询商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的(de)产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的(de)客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而选择开户(hù)的(de)原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与(y西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ǔ)其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过(guò)程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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