昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了(le)任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存(cún)天台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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