在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外(w站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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