4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(z4斤是多少克，0.4斤是多少克hōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期4斤是多少克，0.4斤是多少克预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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