昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施(shī)余(yú)额(é泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对(duì)冲泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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