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　　美(měi)联(lián)储布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大(dà)期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环(huán)比太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的(de)一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要(yào)产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不会(huì)因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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