大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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