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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民币。

300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来(lái)西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的(de)最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息(xī)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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