尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年初(chū当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收(当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光(guāng)通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(di当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思àn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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