关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(shì)场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三(sān)天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代(dài)性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势。可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此，未来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可(kě)能的(de)风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外(wài)国内棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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