“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美(měi)国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继续(xù)脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的(de)联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首次违约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季(jì)节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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